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US PERSONS
Le contenu de ce site est à usage informatif uniquement et destiné aux investisseurs localisés en dehors des Etats-Unis d’Amérique. Les informations contenues dans ce site ne peuvent être assimilées à une offre de souscription ou une opération de démarchage :
* Dans les juridictions où une telle offre ou opération de démarchage est contraire à la loi.
* Pour toute personne à l’égard de laquelle il est illégal de procéder à une telle offre ou opération de démarchage, si la personne se livrant à une telle offre ou opération de démarchage n’est pas autorisée à la réaliser.
Ce site n’est PAS destiné à la distribution ou à l’usage par des résidents ou citoyens américains ou des « U.S. Persons(1) (2) », tel que cette expression est définie par la « Regulation S » de la SEC en vertu de l’Art de 1933. Aucun produit financier ne pourra être commercialisé auprès de U.S. Persons, ni dans tout Etat ou territoire où il serait contraire à la loi de commercialiser de tels produits financiers.
Cette restriction s’applique également aux citoyens et résidents américains ou aux U.S.Persons susceptibles de visualiser ou d’avoir accès à ce site à l’occasion de voyages ou de séjours hors des Etats-Unis d’Amérique. Les produits financiers décrits sur ce site ne sont pas enregistrés au titre des lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières ou des lois applicables dans les Etats américains, et ne sauraient être commercialisés, directement ou indirectement, aux Etats-Unis d’Amérique, sur ses territoires, possessions ou zones relevant de la juridiction des Etats-Unis d’Amérique, ou au bénéfice d’une U.S. Person (tel que cette expression est définie par la règlementation fédérale financière américaine sous la Regulation S de la SEC (Part 230 - 17 CFR230.903), disponible à l’adresse suivante : http://www.sec.gov/about/laws/secrulesregs.htm.
(1) l’expression “U.S. Person” signifie:
(a) toute personne physique résidant aux Etats-Unis d’Amérique;
(b) toute entité ou société organisée ou enregistrée en vertu de la réglementation américaine ;
(c) toute succession (ou « trust ») dont l’exécuteur ou l’administrateur est U.S. Person ;
(d) toute fiducie dont l’un des Page 2 sur 3 fiduciaires est une « U.S. Person »;
(e) toute agence ou succursale d’une entité non américaine située aux Etats-Unis d’Amérique ;
(f) tout compte géré de manière non discrétionnaire (autre qu’une succession ou une fiducie) par un intermédiaire financier ou tout autre représentant autorisé, constitué ou (dans le cas d’une personne physique) résidant aux Etats-Unis d’Amérique;
(g) tout compte géré de manière discrétionnaire (autre qu’une succession ou une fiducie) par un intermédiaire financier ou tout autre représentant autorisé, constitué ou (dans le cas d’une personne physique) résidant aux Etats-Unis d’Amérique ;
(h) toute entité ou société, dès lors qu’elle est:
* Organisée ou constituée selon les lois d’un pays autre que les Etats-Unis d’Amérique.
* Et établie par une U.S. Person principalement dans le but d’investir dans des titres non enregistrés sous le régime de l’U.S. Securities Art de 1933, tel qu’amendé, à moins qu’elle ne soit organisée ou enregistrée et détenue par des « Investisseurs Accrédités » (tel que ce terme est défini par la « Règle 501(a) » de l’Act de 1933, tel qu’amendé) autres que des personne physiques, des successions ou des trusts.
(2) L’expression “U.S. Person” n’inclut pas :
(a) tout compte géré dans le cadre d’un mandat de gestion ou compte analogue (autre qu’une succession ou une fiducie) détenu au profit ou pour le compte d’une personne n’étant pas U.S. Person par un opérateur en bourse ou tout autre représentant organisé, constitué ou (dans le cas d’une personne physique) résidant aux Etats-Unis d’Amérique;
(b) toute succession dont le représentant professionnel agissant en tant qu’exécuteur ou administrateur est une U.S. Person si :
* Un exécuteur ou un administrateur de la succession qui n’est pas U.S. Person a seul le pouvoir ou partage le pouvoir d’investissement des actifs de la succession.
* Et si la succession n’est pas soumise au droit américain.
(c) toute fiducie [trust] dont le représentant professionnel agissant en tant que fiduciaire [trustee] est une U.S. Person si un fiduciaire qui n’est pas U.S. Person a seul le pouvoir ou partage le pouvoir d’investissement des actifs constituant la fiducie, et si aucun bénéficiaire de la fiducie (et aucun constituant si la fiducie [trust]est révocable) n’est une U.S. Person ; (d) un plan d’épargne salariale géré conformément à la loi d’un Etat autre que les Etats-Unis d’Amérique et conformément aux pratiques et à la documentation d’untel Etat ;
(e) toute agence ou succursale d’une U.S. Person établie en dehors des Etats-Unis d’Amérique si l’agence ou la succursale:
*A une activité commerciale réelle ou autorisée.
*Et si l'exercice des activités d’assurance ou de banque est soumise à la règlementation locale en matière d’assurance et d’activités bancaires dans la juridiction où elle est établie.
(f) le Fonds Monétaire International, la Banque Internationale pour la Reconstruction et le Développement, la Banque Inter Américaine pour le Développement, la Banque Asiatique de Développement, la Banque Africaine de Développement, les Nations-Unies et leurs antennes, membres affiliés et régimes de pension et toute autre organisation internationale, ainsi que ses antennes, membres affiliés et régimes de pension ; et
(g) toute entité exclue de la définition de « U.S. Person » sur la base des interprétations ou positions de la SEC ou de ses membres.PARTIE 1 MENTION LÉGALES FRANÇAISES
Raison sociale et siège social :
EUTOPIA GESTION SAS 5 rue saint joseph – 75002 Paris
Téléphone : 0033188337274
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PARTIE 2 : MENTIONS RÉGLEMENTAIRES OBLIGATOIRES1 - POLITIQUE DE TRAITEMENT DES RÉCLAMATIONS EUTOPIA GESTION a mis en place une procédure de gestion des réclamations visant à traiter de manière efficace, transparente et harmonisée les réclamations des clients potentiels ou existants, conformément aux exigences réglementaires. Une réclamation correspond à une demande d’un client issu d’un mécontentement qui ne peut pas être considérée comme une simple demande d’informations. L’accès au dispositif de traitement des réclamations étant gratuit, aucune tarification spécifique ne sera mise à la charge du client au titre du traitement de sa réclamation.
Les réclamations portant sur les services de gestion fournis par EUTOPIA GESTION peuvent être adressées :
– par courrier à l’adresse suivante : EUTOPIA GESTION , Service client 5 rue Saint Joseph, 75002 Paris
– par email à l’adresse suivante :
antoine@eutopia.vc
Les clients résidant dans un autre État membre de l’Union européenne que la France peuvent adresser leurs réclamations en anglais. Si vous avez des questions sur les modalités de traitement des réclamations chez EUTOPIA GESTION, vous pouvez contacter la société par téléphone au numéro suivant : 0033188337274
Que se passera-t-il ensuite?
→ Nous vous enverrons un accusé de réception de votre demande dans un délai de
10 jours ouvrables à compter de la date de sa réception.
→ Nous étudierons attentivement votre demande selon notre procédure interne et prendrons tous les renseignements utiles auprès du personnel concerné. Nous nous réservons la possibilité de vous contacter si nous avons besoin d’information complémentaire pour traiter votre demande.
→ Après étude, nous nous engageons à répondre à votre réclamation dans un délai de 2 mois maximum. Si nous ne sommes pas en mesure de vous apporter une réponse dans ce délai, nous vous contacterons pour vous informer de la raison de ce retard et vous indiquer dans quel délai nous serons en mesure de vous répondre. Si vous n’êtes pas satisfait de notre réponse, vous avez la possibilité de faire appel au Médiateur de l’Autorité des marchés financiers :
Contacter le médiateur de l’AMF
• Par écrit : Médiateur de l’AMF Mme Marielle Cohen-Branche Autorité des marchés financiers 17 place de la Bourse 75082 PARIS CEDEX 02
• Par courrier électronique (page Médiateur disponible sur
www.amf-france.org)
A noter : les services fournis par le médiateur de l’AMF sont décrits sur le site AMF
DOCUMENTS D’INFORMATIONS CLÉS (DICI) Les DICI sont à disposition sur simple demande à
myriam@eutopia.vc
2. POLITIQUE DE PROTECTION DES DONNÉES PERSONNELLES
EUTOPIA GESTION, en tant que responsable de traitement, s’engage à ce que la collecte et le traitement de vos données personnelles soient conformes au « Règlement Général sur la protection des Données Personnelles » (RGPD) et à la « loi Informatique et Libertés ».Par la présente, EUTOPIA GESTION décrit comment les informations de ces clients, fournisseurs et toute autre partie prenante sont utilisées et protégées.
2.1 LES DONNÉES PERSONNELLES RECUEILLIES
En votre qualité de visiteur sur le site internet eutopia.vc, nous sommes amenés à collecter les données suivantes : Données d’identification : nom, prénom, adresse postale professionnelle, adresse électronique, numéro de téléphone. Les informations gérées par EUTOPIA GESTION sont nécessaires pour la gestion de vos demandes d’information ainsi que celle de nos relations contractuelles.
2.2 A QUEL MOMENT VOS DONNÉES PERSONNELLES SONT-ELLES COLLECTÉES
EUTOPIA GESTION collecte vos données à travers les activités des directions/services suivants :MarketingInvestissement
2.3 LES FINALITÉS DU TRAITEMENT DE VOS DONNÉES PERSONNELLES
EUTOPIA GESTION collecte vos données personnelles afin de :
* Enregistrer votre demande d’analyse d’opportunité d’investissement.
* Vous adresser notre newsletter.
Des sous-traitants peuvent intervenir dans les traitements de données personnelles de EUTOPIA GESTION.
L’entreprise s’engage à ce que ses sous-traitants respectent également les exigences relatives au RGPD.
2.4 LA DURÉE DE CONSERVATION DE VOS DONNÉES PERSONNELLES
EUTOPIA GESTION conserve vos données personnelles pour une durée qui n’excède pas la durée nécessaire au traitement et qui est alignée sur les recommandations de la CNIL. A l’issue des délais définis, EUTOPIA GESTION s’engage à détruire de façon sécurisée les données papier ou électronique.
2.5 LA SÉCURITÉ DE VOS DONNÉES PERSONNELLES
EUTOPIA GESTION prend quotidiennement les mesures techniques et organisationnelles appropriées pour protéger vos données personnelles contre la destruction illicite ou accidentelle, la perte ou l’altération accidentelle, la divulgation ou l’accès non autorisé.
2.6 TRANSFERT DE VOS DONNÉES PERSONNELLES
EUTOPIA GESTION ne réalise aucun transfert de vos données personnelles dans des pays situés hors de l’Union Européenne.
2.7 VOS DROITS
Conformément au RGPD et à la loi Informatique et Libertés, vous pouvez contacter EUTOPIA GESTION à tout moment pour exercer votre droit d’accès, de rectification, à l’oubli, d’opposition, de portabilité, de suppression sur les données personnelles vous concernant en contactant Mme Myriam DE TOURNEMIRE à l’adresse mail suivante : hello@eutopia.vc
Nota : Un justificatif d’identité doit être joint à votre demande afin que nous puissions vous identifier.
3 - POLITIQUE DE PRÉVENTION ET DE GESTION DES CONFLITS D'INTÉRÊTS
EUTOPIA GESTION s’attache à faire prévaloir l’intérêt de ses investisseurs et à ce titre, s’attache à prévenir et détecter tout conflit d’intérêt. Conformément aux articles 318-12 à 318-15 du Règlement Général de l’Autorité des Marchés Financiers, EUTOPIA GESTION a élaboré une « politique de prévention et de gestion des conflits d’intérêts » appropriée au regard de sa taille, de son organisation, de la nature, de l’importance et de la complexité de son activité.
L’objectif de cette politique est de prévenir, identifier et gérer les situations de conflits d’intérêts pouvant porter atteinte aux intérêts de nos clients.
La politique de prévention et de gestion des conflits d’intérêts est également disponible sur simple demande auprès du siège social de la société, au 5 rue saint Joseph, 75002 Paris.
POLITIQUE DE PRÉVENTION ET DE GESTION DES CONFLITS D'INTÉRÊTS
4 - CHARTE ESG EUTOPIA GESTION
Eutopia Gestion entend s’inscrire dans le cadre de l’application de normes de gestion financières ESG (Environnement, Social et Gouvernance) au travers de sa mission :« La raison d’être de la Société est d’être un acteur économique soutenant avec ambition, transparence et bienveillance des projets à fort potentiel à la fois bons pour soi, bons pour la société et bons pour la
planète.
La Société entend également générer un impact social, sociétal et environnemental positif et significatif dans le cadre de l’exercice de ses activités. »
4.1 APPROCHE D’INVESTISSEUR RESPONSABLE
Eutopia Gestion est convaincue que la dimension extra financière des investissements contribue à la détermination de la valorisation pérenne des actifs en portefeuille. L’entreprise a pour objectif de bâtir sur le long terme et en toute transparence des relations de confiance avec ses souscripteurs, ses participations et ses collaborateurs, afin d’optimiser la création de valeur.
La SGP considère que les facteurs ESG constituent l’un des leviers de la création de valeur :
°En permettant de pérenniser la performance des investissements directs ;
°En valorisant la performance des investissements par le résultat des actions de la politique ESG ;
°En renforçant la proximité avec les sociétés du portefeuille.
Eutopia Gestion considère les risques extra financiers tout au long de sa procédure d’investissement, lors de l’acquisition, du suivi et de la cession de la participation.
Eutopia Gestion n’investira pas dans les domaines suivants :
°La production ou vente de tabac, alcool distillé, les armes et munitions et l’armement ;
°Les casinos et équivalents ;
°La recherche, le développement ou les applications qui visent à soutenir toutes les activités précédemment décrites ainsi que la pornographie ;
°Les applications qui permettent d’entrer dans des réseaux de manière illégale ou de télécharger de la data ;
°La recherche et développement utilisant le clonage humain ou les OGM.
Eutopia Gestion s’engage envers ses collaborateurs :
Les valeurs d’Eutopia Gestion, Bienveillance et Ambition, permettent que l’environnement de travail soit le plus épanouissant possible. Cela se traduit par une mise en avant de la formation, du travail en équipe et de la communication. Eutopia Gestion s’engage à réduire son empreinte écologique en étant vigilante sur l’utilisation de ses ressources.
Eutopia Gestion s’engage envers ses investisseurs :
Eutopia Gestion met tous les moyens en œuvre pour assurer les meilleurs intérêts de ses investisseurs en toutes circonstances, dans le respect de la réglementation relative aux Sociétés de Gestion de Portefeuille, de la politique d’investissement des fonds gérés, du principe d’égalité et d’équité entre les investisseurs.
Eutopia Gestion s’engage envers ses participations :
Les valeurs d’Eutopia Gestion, Bienveillance, Transparence et Ambition, s’appliquent également dans les relations avec ses participations. Eutopia Gestion accompagne ses participations dans leurs démarches ESG : état des lieux, suivi de la progression des critères ESG, point du jour lors des réunions des organes de décision. Eutopia Gestion sensibilise au respect des réglementations nationales et internationales et aux meilleures pratiques sociales.
Dernière mise à jour : Novembre 2020.
4.2 ADHÉSION AUX INITIATIVES NATIONALES ET INTERNATIONALES
4.2.1 Principes PRI
Eutopia Gestion est signataire des PRI (Principes pour l’investissement responsable) parrainés par l’ONU (Organisation des Nations-Unies). Ainsi, en application de ces principes, il est de notre devoir, en tant qu’investisseurs institutionnels, d’agir dans l’intérêt à long terme de nos bénéficiaires. C’est en cette qualité que nous estimons que les questions environnementales, sociales et de gouvernance d’entreprise (ESG) peuvent nuire à la performance des portefeuilles d’investissement (à divers degrés selon les entreprises, les secteurs, les régions, les catégories d’actifs et au fil du temps).
Nous reconnaissons également que l’application de ces principes est susceptible de mieux aligner les intérêts des investisseurs sur les objectifs généraux de la société.
Par conséquent, nous prenons les engagements suivants dès lors qu’ils sont en phase avec nos responsabilités de gestionnaire d’actifs financiers :
-
PRINCIPE 1 : Nous intégrerons les questions ESG à nos processus décisionnels et d’analyse des investissements.
-
PRINCIPE 2 : Nous serons des actionnaires actifs et intégrerons les questions ESG à nos politiques et procédures en matière d’actionnariat.
-
PRINCIPE 3 : Nous demanderons, autant que faire se peut, aux entités dans lesquelles nous investissons de faire preuve de transparence concernant les questions ESG.
-
PRINCIPE 4 : Nous encourageons l’adoption et la mise en œuvre des principes dans le secteur des investissements.
-
PRINCIPE 5: Nous coopérerons pour améliorer l’efficacité de notre mise en œuvre des principes.
-
PRINCIPE 6 : Nous rendrons chacun compte de nos activités et des progrès accomplis concernant la mise en œuvre des principes.
Les principes pour l’investissement responsable ont été mis au point par un groupe international d’investisseurs institutionnels, en écho à l’importance croissante des questions environnementales, sociales et de gouvernance d’entreprise pour les pratiques d’investissement. Le processus a été organisé par le Secrétaire général des Nations Unies.
En signant les principes, nous, en tant qu’investisseurs, nous engageons publiquement à les adopter et à les mettre en œuvre, dès lors qu’ils sont en phase avec nos responsabilités fiduciaires.
Nous nous engageons également à évaluer l’efficacité et à améliorer le contenu des principes au fil du temps. Nous estimons que nous pourrons ainsi mieux honorer nos engagements vis-à-vis des bénéficiaires, et mieux aligner nos activités d’investissement sur l’intérêt général de la société.
4.2.2 Charte France Invest parité
Eutopia Gestion est signataire de la charte parité de France Invest car la mixité est pour nous source d’une plus grande performance et d’une croissance accélérée. La charte comporte 30 engagements en faveur de la parité dont les objectifs suivants :
Dans les équipes d’investissement des sociétés de gestion membres de France Invest :
°Avoir 25% de femmes à des postes seniors d’ici 2030 et 30% d’ici 2035.
°Arriver à 40% de femmes tous postes confondus d’ici 2030.
Dans les entreprises accompagnées par les membres de France Invest :
°Atteindre 30% de femmes dans les Comités de Direction d’ici 2030.
Pour les investisseurs dans les fonds de capital investissement :
°Qu’ils s’engagent à prendre en considération dans leurs décisions d’investissement la parité des équipes dans les sociétés de gestion et leurs participations, et à suivre dans le temps la trajectoire d’amélioration significative en matière de parité mise en place par ces fonds.
4.2.3 Initiative Climat 2020
Eutopia Gestion est signataire et membre actif de l’initiative IC20 depuis mars 2020. Les signataires de l’iC20 s’engagent ainsi à :
- Reconnaître que le changement climatique aura des effets sur l’économie qui représentent des risques et opportunités pour les entreprises
- S’engager publiquement via la signature de l’iC20- Diffuser l’initiative auprès des acteurs du Capital Investissement
- Se mobiliser pour contribuer, à leur niveau, à l’objectif de la COP21 de limiter le réchauffement climatique à deux degrés : Prendre en compte les enjeux climatiques sur l’ensemble de la période d’investissement
- Contribuer à réduire les émissions de gaz à effet de serre des entreprises de leur portefeuille et assurer la durabilité de la performance
- Réaliser une mesure progressive de l’empreinte carbone du portefeuille pour les sociétés pour lesquelles cet enjeu est matériel
- Définir, avec le management de ces sociétés, un plan d’action de réduction des émissions et d’adaptation au changement climatique.
Plus précisément, la démarche méthodologique de l’ « Initiative Climat 2020 » s’articule en 3 temps:
1. En phase d’investissement : évaluation de l’enjeu carbone dans le développement futur de l’entreprise.
2.
Pendant la phase de détention : Sensibilisation des équipes de management aux enjeux climatiques, analyse de la matérialité des impacts carbone de l’entreprise. En fonction des enjeux, calcul approfondi et définition, avec le management de ces sociétés, d’un plan d’action de réduction des émissions et d’adaptation au changement climatique.
3.
Lors de la cession : valorisation des progrès significatifs réalisés. Les signataires souhaitent partager cette méthodologie et ces engagements avec tous les acteurs de leur secteur désirant s’impliquer dans la lutte contre le changement climatique.L’iC20 – « Initiative Climat 2020 » s’inscrit pleinement dans les engagements pris par la place financière de Paris, co-signés par France Invest.
Les signataires souhaitent y apporter cette contribution pragmatique et opérationnelle, afin de permettre à la classe d’actif du Capital Investissement, acteur majeur de la croissance en France, d’être moteur dans la construction d’un monde respectueux des enjeux climatiques.
4.2.4. B Corp
Eutopia Gestion a été certifiée B Corp en décembre 2020
Dernière mise à jour décembre 2020
5 - POLITIQUE D’ENGAGEMENT ACTIONNARIAL
6 - COMPTE-RENDU DE LA POLITIQUE D’ENGAGEMENT ACTIONNARIAL
COMPTE RENDU ACTIONNARIAL 2023
COMPLÉMENT D’INFORMATION RELATIVE A DISCLOSURE
Au 10 mars 2021, Eutopia Gestion ne prend pas en compte, dans le cadre de sa politique de rémunération, les incidences positives ou négatives sur les facteurs de durabilité, tel qu’ identifiés par le règlement (UE) 2019/2088 du Parlement Européen et du Conseil du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers, que pourraient avoir les investissements des fonds qu’elle gère dans les sociétés en portefeuille.
NOTICE TO INVESTORS
EUTOPIA GESTION FPCI (the “Fund”) is a French professional private equity investment fund (fonds professionnel de capital investissement) which is not subject to the approval of the French Financial Markets Authority and may adopt investment rules derogating from the approved funds.
The attention of potential investors is drawn to the fact that pursuant to article 423-49 of the General Regulation of the French Monetary and Financial Code, the Units of the Fund may only be subscribed for, or acquired by, an investor who qualifies under one of the categories of investors set forth below (hereinafter a “Qualified Investor”):
1. professional investors as this term is defined in article L. 214-160 of the French Monetary and Financial Code, specifically: professional clients mentioned in the article L. 533-16 of the French Monetary and Financial Code, as listed in article D. 533-11 of the French Monetary and Financial Code, foreign investors belonging to a category equivalent to the aforementioned professional clients, pursuant to the laws of its jurisdiction, or officers, employees or individuals acting on behalf of the Management Company, or the Management Company itself, or
2. investors whose initial commitment is higher than or equal to one hundred thousand (100,000) Euros, or
3. investors, individuals and legal entities, whose initial commitment is not less than thirty thousand (30,000) Euros and who meets one of the following three conditions:
(a) they provide technical or financial assistance to unlisted companies that fall within the investment focus of the Fund with respect to such companies’ creation or development, or
(b) they assist the Management Company in seeking potential investors or helps the Management Company with respect to the search for, or the selection, monitoring or sale of investments, or
(c) they are knowledgeable about private equity as a result of prior direct capital investments in unlisted companies or a prior investment either in a private equity investment fund (fonds commun de placement à risques) that was not subject to publicity or marketing (démarchage) or in a professional specialized fund (fonds professionnel spécialisé) or in a professional private equity investment fund (fonds professionnel de capital
investissement) or in an unlisted venture capital company (société de capital risque), or
4. any other investors provided that the subscription or the acquisition is made in their name and on their behalf by an investment service provider acting in the name of an investment service of portfolio management, in the conditions set out under article L. 533-13 of the French Monetary and Financial Code and article 314-11 of the General Regulation of the French Monetary and Financial Code.
Any person who subscribes for or acquires Units of the Fund may only sell or otherwise transfer its/his/her units to other Qualified Investors in accordance with the terms and conditions of Article 9 of the By-Laws.
DISCLOSURE OF INFORMATION TO INVESTORS
THE MANAGEMENT COMPANY INFORMS INVESTORS THAT THE LIST OF INFORMATION TO BE MADE AVAILABLE TO INVESTORS BEFORE THEY INVEST IN THE FUND IN ACCORDANCE WITH APPLICABLE LAWS IS DESCRIBED IN SUBSCRIPTION AGREEMENT SCHEDULE 1 OF THE BY-LAWS.RISK PROFILE
THE MANAGEMENT COMPANY ALSO DRAWS INVESTORS’ ATTENTION TO THE RISKS TO WHICH ANY INVESTOR IN THE FUND WILL BE EXPOSED. THESE RISKS ARE DESCRIBED IN SUBSCRIPTION AGREEMENT SCHEDULE 2. PROSPECTIVE INVESTORS MUST CARRY OUT THEIR OWN DUE DILIGENCE AND RELY ON THEIR INDEPENDENT ASSESSMENT OF THE LEGAL, REGULATORY, TAX, FINANCIAL, OR OTHER, CONSEQUENCES OF AN INVESTMENT IN THE FUND, INCLUDING THE MERITS OF ANY INVESTMENT DECISION AND THE RISKS INHERENT TO SUCH DECISION.
